当前美国就业市场的竞争激烈程度已达到较高水平，就业者面临的职业不确定性显著上升，市场对2026年企业裁员潮的担忧情绪正持续蔓延。
不过，摩根士丹利的最新分析指出多数企业或有望规避大规模裁员的被动局面，但这一乐观结果的实现，并非毫无前提条件。
该行首席美国经济学家迈克尔·加彭及其研究团队在周二发布的报告中指出，美国经济要实现“避免大规模裁员”的目标，核心前提是企业在2025年全年持续提价的基础上，2026年仍需延续涨价策略。
加彭团队分析认为，2025年以来，关税政策带来的成本压力逐渐向企业端传导，在这种背景下，企业在年初阶段普遍选择以收缩招聘规模、精简人员编制的方式应对成本冲击，而非直接提高产品或服务价格。
但进入2025年第三季度，企业的策略风向出现明显转变。多个行业的企业陆续启动提价程序，且在对外披露的经营说明中，均将关税压力列为提价的核心驱动因素。摩根士丹利指出，这一策略转向并非短期应急举措，更可能成为2026年规避大规模裁员的关键原因。
“我们的核心假设是，如果政府不再进一步加码关税政策，那么关税成本向最终消费价格传导的过程将在2026年基本完成。综合来看，我们的展望框架建立在三大核心预判之上：通胀水平逐步企稳、企业盈利能力大幅修复、经济运行规避大规模裁员风险。”
随着2026年中期选举临近，特朗普政府大概率不会推出新的关税政策，毕竟在选举周期内，稳定经济与民生预期通常是核心政策导向，新增关税可能引发的通胀反弹和消费信心下滑，均不符合选举期的政策诉求。但需要明确的是，分析师团队同时强调，企业的涨价周期并未结束，2026年的提价延续并非偶然，而是成本传导与利润修复的必然要求。
摩根士丹利仍维持其基准预测，现有关税政策将在2026年初推动核心通胀率攀升至3%的水平，目前这一趋势已在消费品成本数据中显现出明确信号。
加彭在报告中指出从2025年6月至9月的月度消费者物价指数通胀数据来看，受关税直接影响较大的CPI分项以及个人消费支出(PCE)相关分项，均出现了显著的环比增长太原炒股配资，这充分说明关税成本的传导已进入实质性阶段。
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